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浙商·金融家:周其雍:静水深流,不疾而速
日期:2014年04月03日 总浏览:5216

来源:《浙商·金融家》2014年4月刊   作者:金少策  孙岚    编辑:金少策   2014年04月02日 10:16


两年前,周其雍应邀来到浙江,成为背靠中国银行、浙江省政府两块金字招牌的中银投资浙商产业基金管理有限公司(以下简称“中银浙商产业基金”)总裁。但自其上位至今,周其雍及中银浙商产业基金即“销声匿迹”。“这两年没有投一分钱”,周其雍直言不讳。

对于这家有着政府和国有金融机构背景、浙江最大单体股权投资基金来说,这种表现极不寻常。“我像一个老和尚带了一帮小和尚,在深山里打桩、建庙,隔绝和外界的一切联系,只愿早日建成大雄宝殿,弘扬佛法。”周其雍略一沉吟,“现在,是该回归使命的时候了。”

周其雍,年逾不惑,中等个,身材健硕,一身看似随意实则考究的西服,双目坚定有神。说话时嘴角上扬,似在微笑,稍快的语速虽吐露的是这两年修炼内功的“苦行”,却带着一种让人无法辩驳的自信。

这一举一动似乎在向众人表明:这两年,我准备好了。


临危受命

到浙江之前,周其雍具有行走在体制和市场的双重履历及经营成果。“也算功成名就、财务自由了。在业界的口碑,应已获得最高端特定人群的认可”,这是周其雍对自己来到浙江之前的二十多年工作历程的总结。

用周自己的话说,如果不来中银浙商基金,他早已可以享受生活,但在2012年初,他做出了“把一切清零,重新拥抱风险的选择”——接任中银浙商产业基金总裁一职。

中银浙商产业基金是国有金融机构与省级地方政府联姻的成果,由中国银行旗下中银集团投资有限公司与浙江省国资委直属的浙江省铁路投资集团有限公司共同发起设立,创立时间为20107月,首期基金规模即超过40亿元。

2010年至2012年,中银浙商产业基金迅速完成了对6家企业的股权投资,总金额近6.5亿元,其中,浙江省内项目企业占70%,占所投资金额的60%。此后,市场开始发生深刻的变化。

20124月,周其雍接任中银浙商产业基金公司总裁。但也就是这两年,随着国内经济持续下行、IPO遇阻,全民PE热盛极而衰,全国VCPE行业跌入冰冻期。VC/PE们告别了最初的暴利时代后,整个股权投资业的生存空间变得极为凛冽,行业正面临一个与过去发生根本性变化的全新的环境。“我来浙江这两年,刚好是中国PE行业最坏最坏最坏的时期”,周其雍一连用了三个“最坏”来形容这个节点。


坏时代,好机会

在行业与机构均履冰之际临危受命,吸引周其雍的是中银浙商产业基金敢于破局的勇气和魄力。

中银浙商产业基金虽然已是百年中银历史上最市场化的机构,不过,仍是百分之百的国有平台,初加入之际,周其雍便感觉到各种各样的“束缚”。“国企做PE投资,相当于是捆着手脚与人相搏。”他这样形容。

他也这样问过他的“老板”:“难道我们用眼神就能‘杀死’对手?”

按成熟市场的经验,股权投资是纯粹的市场化业务,相应地,平台如果缺乏市场化的思维和机制将无法走出可持续发展之路。所以周其雍过往两年的首要任务,便是将中银浙商产业基金自上自下的观念和规划进行扭转,重新注入“战略”的内核。

“目前中银浙商产业基金给予了我们充分的独立授权,在运作上也抛开了政府和国有体制的限制,完全尊重与遵循市场化的规则。”从周口中道出的原因看似简单,但这局面争取得来绝不轻易。

国有体制加上市场化机制,中银浙商产业基金无疑是为周提供了与之前完全不一样的全新平台,有着另一种发挥的空间和快感。

在此前的20多年职业生涯中,周一直在系统地研究中国的金融行业。“随着传统业务的转型升级,大型商业银行慢慢分化、衍生出投资、投行等部门。不过,工农中建四大国有银行至今仍未能产生一家真正有影响力和可持续发展的投资机构。”周分析道,这是因为商业银行与投资机构的盈利模式、风险偏好和基础经营理念完全不同,银行很难将经营“债”的思路转化成PE经营“股”的思路。同时,银行看似手中掌握最好的资源,却正因此缺少创新变革的压力与动力,即便做投资,也仅是“机会型”为主,缺乏真正的专业技术含量。

不过,作为本土市场PE行业最早的从业者之一,周清晰地判断出,眼前正是中国股权投资行业的分水岭。经过此前的急升急落,中国PE市场较为理性的阶段即将到来。而背靠百年中银的底蕴和中国经济最发达省域政府的支持,这,就是他敢“赌一场”的底气。

周其雍把来到中银浙商产业基金看成是人生的“第三次创业”,甚至是一场豪赌。“现在看来,在目前环境下,要在浙商产业基金的第一期,我就想实现成熟市场标杆机构的所有成果,确实是赌得大了点。”他说。“但是”,周话锋一转,“难道又有其他路可走么?”


两年隐忍

在中国股权投资业务最为活跃的浙江省,顶着两块金字招牌的中银浙商产业基金可谓“身出豪门”。但出任总裁以来,两年里周其雍“没投一分钱”。

虽然刻意回避与各界接触,但他感受到来自LP的目光。对为什么两年没有任何投资,“很多LP在心里有疑问,只差当面来质询。”对这样的压力,他直言“分分秒秒如芒在背”。 但是,“审慎研判,尽职管理”恰是一个真正合格的基金管理人的本能,尤其在市场环境空前严峻的时刻。“仓促出手,就如同在错误的时间打一场没有把握的仗,那才更是对基金LP的整体利益和GP信托责任的最大伤害”,周其雍话语坚定,“两年来我们很大的成果和价值,就是顶住各种压力及诱惑,坚持了审慎原则,没有随意投资。”

但周和他的团队并未因此而清闲,而是更加刻苦。因为,在这最坏的时代,所有过往的定式都无法再延续。而要想率先突出重围独辟蹊径,唯有坚韧不拔地投入。周其雍说,两年里他几乎每天都工作15-20小时,“在一个百分百国有的平台上,却比草根创业还辛苦得多”。在这两年间,除了分析调研了300多个待投项目外,周其雍主要做了两件事。

一是重新组建起了一支强有力的团队。

“做投资最重要的是人与团队”,他说道。除了从国际、国内领先机构招贤纳德充实提升专业投资能力外,两年里周其雍还网罗了另两批人,一批是来自大型产业集群的高级管理人员,另一批是受过成熟市场系统训练的投后管理团队。众多来自德隆、新希望、复星、中粮等集团的专业人才纳入其麾下。

其二是定战略和建机制。公司花费了数百万元,请来全球最领先的咨询机构贝恩,协助团队做战略规划和行业研究。“一定要用科学的思想武装头脑”周其雍说。公司员工无论资历如何,过往经验全部清零,重新接受来自成熟市场的系统培训。“就像现代战争,不仅要学习所有战略战术,也要从立正稍息开始规范。至于实操,同样得从持续的演习进入一场场小的战斗,然后才能发起战役,进而指挥战争。”

在薪酬激励上,周其雍向国资股东争取了最大可能的权限。“中银和政府以前所未有的勇气与决心来培育这一机构,包括向管理团队让渡更多收益。”

他不认为浙江有哪家PE机构能像中银浙商产业基金一样在规划战略和培养员工上下血本,第一是“没有足够强大的财力”,第二是“最重要的是根本没有这个愿望”。

为了避开这一波市场下滑的趋势,周其雍和他的团队谋定而后动,在经过大量的调研、分析和总结后,针对中银浙商产业基金的特点,建立起他们称之为“四三二一”的一整套战略体系。


10个指头不按100个跳蚤

隐忍两年,周其雍所有准备工作已经完成,而整个大环境也渐至成熟:国家经济转型、产业升级、市场进步已然进入新的关键阶段,与之配套的资本市场及金融环境亦展开新的篇章,对于PE行业而言,国内及跨境诸多的产业并购投资机会正在悄然孕育……

对周其雍来说,举旗长驱直入的时机已经到来。

周其雍最看好的是浙江乃至中国市场缺乏的产业集群效应。在长时间的准备期中,他已经渗入相关行业埋下了今后发展的“长线”。

周其雍告诉记者,他们不做单一项目投资。其投资逻辑是通过扶持和改造龙头企业作为切入点,通过系统性的持续行业研究和积极主动的投后管理,协助其缔造产业集群,形成产业链纵贯一线的优势,进而通过兼并收购及资源整合,在更大的扩面上引领行业发展趋势。

“简单地说,就是通过对“点”(龙头企业)的投资,带动一根“线”(产业链),最后优化整个布局扫出一个“面”(行业),获取可持续发展能力。”他说。

雄心勃勃的他,准备以浙江为基点,将这根线辐射到全国。

有别于眼下中国市场的大部分PE机构,中银浙商产业基金的存续期长达12年。“这是我愿意选择这个平台和实施系统规划的另一个重要原因,”周其雍坦陈,“我们不仅需要常规的业绩表现,更需要持续发展,基业长青。难能可贵的是,我们的LP都是一批对产业发展规律有着深刻理解的优秀企业家,他们的远见卓识超越了普通基金投资者局限于简单财务回报的基本诉求。”在周其雍看来,PE最大的价值点是深植与理解企业,切忌浅与泛,要做精做深做透。“10个指头按100个跳蚤,肯定没有好结果。”

周其雍把行业分析、产业研究和企业调查放在无与伦比的重要地位。“基于所有的专业投入和真知灼见,往往投资还没开始,我们和被投企业、行业主管部门已成了一家人。这样当然就更有条件来实施投后的管理提升了。所以,就股权投资而言,当你对一个产业、行业、企业的全方位了解判断到位的话,每分钟都有退出机会。”

今年上半年,中银浙商产业基金将有一批契合理念和导向的成果落地,所投企业均为现代服务业、现代畜牧业、现代中医药、清洁能源等行业的龙头标杆企业,“在我们专注和准备持续耕耘的领域,重金砸下一批高地,以此为依托不断延展”,周自豪地说。

在周制定的发展愿景当中,中银浙商产业基金以PE业务为核心基础,还将构筑综合金融服务生态体系,并尝试协同中央企业等大型机构,参与国家全球化战略布局实施,以系统性、全球型配置资源,持续支持地方经济建设与发展。中银浙商产业基金将力争实现未来五年公司资产管理规模超过人民币200亿元,实践“以人为本、价值创造”之理念,成为受市场尊敬的并购和行业整合基金。

“很快可以到能够量化和定性中银浙商产业基金应有的使命与地位的时候了。”周其雍说。

 
 
 
 

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